Derivação da Paridade Taxa de Juros (IRP)
Suponha que você considere investir em casa ou no país estrangeiro por um período. Isso significa que você tem uma certa quantidade de dinheiro agora (valor presente ou PV) e, dada uma taxa de juros, você quer fazer alguma quantidade de dinheiro no futuro (valor futuro ou FV). A relação básica entre PV e FV durante um período é
Porque você sabe quanto dinheiro você tem (PV) e que a taxa de juros (R) é agora, o desconhecido é quanto dinheiro você vai fazer no futuro (FV). Você reescrever a fórmula anterior para ter a variável desconhecida na esquerda; lado e obter:
FVH = PV(1 + RH)
Aqui, RH e (1 + RH) São a taxa de juro nominal e do fator de interesse (1 + RH) No país de origem (H), Respectivamente. Para simplificar, assumir um investimento de US $ 1 para que você pode simplificar o seu (dólar) ganhos para o seguinte:
FVH = (1 + RH)
Da mesma forma, seus ganhos (euros) no país estrangeiro, investindo # 128-1 na zona euro são mostrados aqui:
FVF = (1 + RF)
Aqui, RF e (1 + RF) Implica no país estrangeiro (F) Taxa de juros nominal e fator de interesse (neste caso, Eurozone do), respectivamente.
Você não pode comparar diretamente RH e RF porque as taxas de juros do país em casa e no exterior são denominados em moedas diferentes. Portanto, é necessário um mecanismo de conversão.
Você pode converter seus ganhos em euros para dólares pela multiplicação do fator de juros em moeda estrangeira com a alteração percentual na taxa de câmbio. Mas, a fim de calcular a alteração percentual na taxa de câmbio, você precisa saber a taxa de câmbio e da taxa de câmbio esperada.
Enquanto a taxa de câmbio atual é observável, não há série explícita chamado de taxa de câmbio esperada. Portanto, você precisa de uma medida da taxa de câmbio esperada. A taxa de câmbio em um contrato a prazo (ou seja, a taxa a prazo) seria uma boa proxy para a taxa de câmbio esperada.
Portanto, expressar a versão condição nominal de paridade do Mbop como se segue:
Nesta equação, F e S é a velocidade para a frente taxa e local, respectivamente. Pode ainda mais a taxa de escrever para a frente (F) de uma forma que mostra a relação entre F e S:
Ft = St(1 + # 961-)
Esta equação indica que a diferença entre a taxa para a frente e a taxa à vista está relacionado com um factor # 961- (RHO). a variável # 961- pode ser interpretado como a diferença percentual entre a taxa para a frente e a taxa à vista. Inserir a definição prévia da taxa para frente
e eliminando a taxa à vista no suporte da equação, você tem:
(1 + RH) = (1 + RF) X (1 + # 961-)
Esta equação é uma maneira diferente de expressar a paridade da taxa de juros. Isso implica que os investidores são indiferentes entre casa e títulos estrangeiros denominados em casa e moedas estrangeiras se o retorno nominal no país de origem é igual ao retorno nominal em um país estrangeiro, incluindo a mudança na taxa de câmbio.
Olhe para esta equação também do ponto de vista de quais variáveis são conhecidos e qual variável deve ser calculado. Na equação, você observar a casa e taxas de juro nominais estrangeiros e quer saber o que # 961 está. Portanto, você dividir ambos os lados por (1 + RF) E encontrar
conceitualmente, # 961- implica a alteração percentual na taxa de câmbio. Porque a derivação anterior foi com base na variação entre a taxa para a frente e a taxa à vista, você se refere a # 961- como um prémio para a frente ou desconto para a frente.
Os termos forward premium e desconto para a frente referem-se a outra moeda. Você pode explicar isso considerando o sinal de # 961-. Claramente, # 961- pode ser positivo ou negativo. Se a taxa de juros nominal de casa (RH) É maior do que a taxa de juros nominal estrangeira (RF), A proporção do factor de casa e interesse exterior [(1 + RH) / (1 + RF)] Torna-se maior do que 1, o que torna # 961- positivo.
Porque maior taxa de juros nominal de um país é consistente com as taxas de inflação mais elevadas, um positivo # 961- é forward premium na moeda estrangeira.
Se a taxa de juros nominal de casa (RH) É menor do que a taxa de juros nominal estrangeira (RF), A proporção do factor de casa e interesse exterior [(1 + RH) / (1 + RF)] Torna-se menos do que 1, o que torna # 961- negativo. Porque as taxas de juro nominais mais baixos em um país é consistente com as taxas de inflação mais baixas, um negativo # 961- é desconto para a frente na moeda estrangeira.