The Real Returns Curva ou Curve Paridade esperado

A paridade de interesse pode ser representada como uma curva, chamada de curva retornos real esperada ou a curva de paridade. Esta é uma das curvas que podem ser utilizados para descrever o mercado de divisas estrangeiras.

O mercado de câmbio tem a taxa de câmbio dólar-euro na y-eixo e os retornos reais em dólares no x-eixo. A figura ilustra a curva de paridade com inclinação para baixo, o que implica o retorno real esperado sobre a segurança denominados em euro.

Em todos os modelos econômicos, é importante estar consciente de que mercado é considerado. Esta consideração também é importante na Mbop. Além disso, porque este modelo lida com uma taxa de câmbio e taxas de juros reais dois países, você precisa usar a taxa de câmbio e as taxas de juros reais de uma forma consistente.

Por exemplo, o mercado de câmbio é em dólares na figura. Como você sabe? Porque a taxa de câmbio da y-eixo implica a quantidade de dólares por euro, o que é claramente em dólares.

Além disso, se a taxa de câmbio é em dólares, o x-eixo tem de indicar o retorno real em dólares, o que pode ser o verdadeiro retorno sobre a segurança denominados em dólar ou o retorno real sobre a segurança denominados em euro em dólares. (Há um outro exercício, no final deste capítulo, o que ajuda a manter a taxa de câmbio e as taxas de juros reais em linha reta.)

Agora você sabe quais variáveis ​​estão na x- e y-eixos do modelo: a taxa de câmbio dólar-euro e os retornos reais em dólares estão em y- e x-eixo, respectivamente. Mas, você também precisa as informações sobre os retornos reais sobre a segurança denominados em euro, bem como a sua conversão em dólares. Portanto, a curva de paridade indica o lado direito da equação de paridade:

Note-se que há agora um sobrescrito expectativa associada com os retornos reais sobre a segurança denominados em euro em dólares de salientar o seguinte idéia. Se você, um investidor americano, investir em títulos denominados em dólar, você não precisa lidar com a taxa de câmbio esperada.

No entanto, se você quiser considerar uma garantia denominados em euro, o seu retorno tem que ser comparável à da garantia denominados em dólar. Neste caso, é necessário considerar a taxa de câmbio esperada, porque a taxa de câmbio atual é provável mudar enquanto estiver em que a garantia denominados em euro. É por isso que é apropriado para explicar esta curva de paridade como o esperado retornos reais em matéria de segurança denominados em euro em dólares.

Com base na equação de paridade, o retorno real esperado sobre a segurança denominados em euro em dólares é igual à adição do retorno real sobre a segurança denominados em euro e a mudança esperada na taxa de câmbio.

Neste ponto, é importante reconhecer que o retorno real sobre a segurança denominados em euro é determinado no mercado monetário da zona do euro, com base na discussão sobre o mercado monetário na seção anterior. E o termo na faixa implica a mudança esperada na taxa de câmbio, como você percebe isso.

Parece que um retorno real esperado maior sobre a segurança denominados em euro em dólares está associada a uma menor taxa de câmbio dólar-euro. Da mesma forma, um retorno real esperado inferior sobre a segurança denominados em euro em dólares está associada a uma taxa de câmbio dólar-euro superior. Isto significa que o dólar se valoriza do ponto 1 ao ponto 2. Porque é que a curva de paridade com inclinação para baixo no espaço de retorno à taxa de câmbio real?

A resposta está na condição de paridade. Continue assumindo retornos reais no em dólares e segurança- denominados em euro também supor que a taxa de câmbio esperada não muda. Note-se que a taxa de câmbio [($ / # 128)_t] Está no y-eixo do mercado de câmbio.

Porque o objectivo aqui é de prever que a taxa de câmbio será, deve ser autorizado a mudar. Observe também que a mesma taxa de câmbio atual é utilizado na mudança esperada na taxa de câmbio:

Se a taxa de câmbio esperada é assumido a ser fixa e a taxa de câmbio atual pode mudar, você pode mostrar que a depreciação da moeda de um país hoje reduz os retornos reais esperados sobre a segurança estrangeira em moeda nacional. Da mesma forma, a valorização da moeda nacional hoje eleva os retornos dos depósitos em moeda estrangeira em moeda nacional. Seguem-se alguns exemplos numéricos.

Suponha-se que a taxa de câmbio dólar-euro atual é de US $ 1,00 por euro, ea taxa de câmbio esperada para o próximo ano é de US $ 1,05 por euro. Em seguida, a taxa esperada de desvalorização em dólares é de 5 por cento ([1,05 - 1,00] /1.00 = 0,05, ou 5 por cento). Isto significa que quando você investe em um título denominado em euro, além de ganhar um retorno sobre esta segurança, você recebe um retorno adicional de 5 por cento quando você converter seus ganhos de euro em dólares no futuro.

Agora, suponha que a taxa de câmbio atual deprecia repente a US $ 1,03 por euro, mas a taxa de câmbio esperada ainda é $ 1.05per euro. Você ganha o mesmo retorno real sobre a segurança denominados em euro. Mas o que acontece com a sua renda extra que vem da depreciação do dólar? É menor agora, porque a depreciação esperada do dólar declina a partir de 5 por cento a 1,9 por cento ([1,05 - 1,03] /1.03 = 0,019, ou 1,9 por cento). Porque o retorno real sobre a segurança denominados em euro, ou r_{# 128-}, não mudou, o retorno real esperado sobre a segurança denominados em euro em dólares diminui à medida que a taxa de câmbio corrente aumenta dólar-euro ou o dólar se desvaloriza (que é um movimento do ponto 2 ao ponto 1 na figura anterior).

Portanto, ao segurar a taxa de câmbio constante esperado, existe uma relação negativa entre a taxa de câmbio dólar-euro atual e os retornos reais sobre a segurança denominados em euro em dólares.