Os Fundamentos da Taxa de Juros de paridade (IRP)

Você precisa estar ciente de três temas relacionados antes que você possa compreender a paridade Taxa de Juros (IRP) e trabalhar com ele. O conceito geral do IRP relaciona a mudança esperada na taxa de câmbio ao diferencial de juros entre dois países.

Compreender o conceito do efeito de Fisher International (IFE) é útil para a compreensão da relação IRP-Mbop. O IRP inclui o conceito de uma taxa para a frente como se observa em um contrato a termo.

Diferenças entre o IRP e Mbop

O IRP relaciona o diferencial de taxa de juros para a mudança na taxa de câmbio. Qual é a diferença entre o Mbop eo IRP.

Lembre-se da condição de paridade no Mbop:

Aqui, r_$, r_{# 128,}

e

denotar a taxa de juros real sobre a segurança denominados em dólar, a taxa de juros real sobre a segurança denominados em euro, a taxa de câmbio dólar-euro esperado, ea taxa de câmbio dólar-euro ponto, respectivamente.

A equação implica que o retorno real sobre a segurança denominada em dólar é igual ao retorno real esperado sobre a segurança denominados em euro em dólares. Quando esta igualdade é válida, o mercado de câmbio está em equilíbrio. Em outras palavras, os investidores são indiferentes entre a em dólares e títulos denominados em euros.

Após este lembrete rápido, você pode reorganizar a equação de paridade de modo a que o lado esquerdo é a diferença entre as taxas de juros reais em dois países:

O IRP relaciona o diferencial de taxa de juros para a variação esperada da taxa de câmbio, e esta equação do Mbop parece fazer a mesma coisa. Neste ponto, o Mbop eo IRP som semelhante. Qual é a diferença entre eles?

Em primeiro lugar, quando as negociações Mbop sobre o diferencial de juros, isso significa que a diferença entre os dois países " real taxa de juros. O IRP também está interessado na diferença entre as taxas de juros como um preditor de alterações na taxa de câmbio, mas o IRP pensa em termos de nominal taxa de juros.

Em segundo lugar, ao passo que o Mbop usa o conceito de uma taxa de câmbio esperada, não especifica como você pode medi-la. O IRP, por outro lado, usa a taxa a prazo, como indicado em um contrato para a frente para obter uma estimativa numérica para a mudança esperada na taxa de câmbio.

Antes de introduzir o IRP, as próximas duas seções examinar o efeito de Fisher International (IFE) e contratos a prazo. A discussão do IFE ajuda a entender a compatibilidade das taxas de juros reais no Mbop com taxas de juros nominais no IRP. Ter um conhecimento básico dos contratos a prazo é útil para a compreensão da taxa a termo usado pelo IRP.

A Fisher Effect International (IFE)

O IFE é útil para encontrar a relação entre a Mbop e seu uso de taxas de juros reais, ea IRP e seu uso das taxas de juro nominais. Lembre-se da equação de Fisher:

r = R - # 960-

Aqui, R, R, e # 960- implicam a taxa real de juros, a taxa nominal de juros e da taxa de inflação, respectivamente. De acordo com a equação de Fisher, a taxa de juro real é igual à diferença entre a taxa de juro nominal ea taxa de inflação.

Portanto, se o Mbop eo IRP usar o diferencial de juros real e nominal em dois países, a diferença entre estes dois tipos de taxas de juros é a taxa de inflação nesses países.

O IFE sugere que os investidores esperam que o mesmo retorno real em cada país. Para manter o retorno real a mesma em todos os países, as taxas de juro nominais devem ajustar-se às mudanças na taxa de inflação. Por exemplo, como aumento de taxas de inflação, taxas de juro nominais aumentar, bem como, para manter retornos reais do mesmo.

investidores Suponha que esperar um 3 por cento retorno real para o investimento doméstico em todos os países. É claro, a comparação internacional baseia-se numa segurança do risco comparável e maturidade. Suponha-se que a taxa de juros nominal EUA e taxa de inflação é de 5 por cento e 2 por cento, respectivamente.

Se a taxa de inflação do U.K. é de 1 por cento ea taxa de câmbio não deverá mudar, os investidores U.K. iria procurar um título denominado libras cuja taxa de juro nominal é de 4 por cento. (Há uma dimensão taxa de câmbio neste exemplo. Esta dimensão taxa de câmbio implica que um retorno real de 3 por cento para os investidores domésticos não implica necessariamente um retorno real de 3 por cento, para os estrangeiros neste exemplo.)

Mesmo que o Mbop eo IRP utilizar as taxas de juro reais e nominais, a sua abordagem ao diferencial de juros entre os países está relacionada através do efeito de Fisher International.

IRP e contratos a prazo

Outra diferença entre o Mbop eo IRP é como eles definem a taxa de câmbio esperada. No Mbop, a taxa de câmbio esperada está incluído na equação de paridade. A taxa de câmbio esperada reflete as expectativas dos investidores em relação à taxa de câmbio daqui a algum tempo. Na verdade, os investidores ajustam suas expectativas de taxa de câmbio para cima ou para baixo. No entanto, o Mbop não explicitamente fornecer todas as ferramentas que podem quantificar a taxa de câmbio esperada.

O IRP quantifica a taxa de câmbio prevista, utilizando contratos a prazo. contratos a prazo são um exemplo de derivativos de câmbio. Você pode pensar em derivativos de câmbio como contratos financeiros onde você travar em uma taxa de câmbio específica hoje para uma futura transação em moedas (compra ou venda de moedas).

Um contrato de futuros é um exemplo de um derivado de câmbio. Ele permite que você trocar uma moeda por outra em algum momento no futuro a uma taxa de câmbio especificada hoje. Normalmente, você recebe um contrato a prazo de um banco que está envolvida em operações de câmbio.

Um contrato a termo inclui a taxa para a frente (a taxa de câmbio no contrato para a frente), a quantidade de moeda a ser comprado ou vendido, ea data da transação. contratos a prazo são vinculativas, no sentido de que existe uma obrigação de comprar ou vender moeda a um preço acordado para a quantidade acordada no dia operação acordada.

A taxa para a frente pode ser uma boa aproximação da taxa de câmbio esperada para o suporte da equação paridade no Mbop. Você pode esperar que um banco considera os valores atuais e esperados das variáveis ​​relevantes para a taxa de câmbio em ambos os países e citar uma taxa para a frente para você.

Portanto, no Mbop e em termos de taxa de câmbio dólar-euro, a variação percentual entre a taxa à vista no momento t e a taxa de câmbio esperada (ou o Eu-período que se avizinha taxa spot futuro) no tempo t+Eu é:

Se você usar a taxa a prazo em vez da taxa de câmbio esperada, a alteração percentual na taxa de câmbio inclui a taxa para a frente e a taxa à vista: