Arbitrage Merger
Merger Arbitrage é uma estratégia em grande parte voltado para companhias blue chip no Reino Unido e em todo o mundo, que incide sobre discrepâncias de preços que se abrem durante fusões e aquisições (MA) batalhas. Às vezes chamada arbitragem de risco
, que envolve investimentos em situações event-driven tais como aquisições alavancadas, fusões e aquisições hostis. arbitragem de fusões baseia-se no fato de que os movimentos do preço das ações durante uma aquisição tendem a seguir padrões.A chave da compreensão com esta estratégia é que o preço do alvo, geralmente, aumenta, eo preço do adquirente cai geralmente, quando uma oferta é anunciada (ou mesmo rumores ou de outra forma antecipada).
Porque algum grau de incerteza geralmente se aplica quanto a saber se uma transação anunciada em última análise, acontece - obstáculos regulatórios e de financiamento, bem como a aprovação dos acionistas, estão entre os potenciais obstáculos para fechar um negócio - alvos de aquisição muitas vezes negociadas com um desconto para o preço-alvo anunciado.
Uma abordagem típica pode ser para comprar o alvo e curta o adquirente, e lucrar com os movimentos de preços se a oferta for bem-sucedido ou o preço é elevado. Um arbitrador que espera que o lance falhar seria, da mesma forma, curta o alvo e comprar o adquirente. Portanto, fusão arbitragem é uma estratégia neutra para o mercado (como pares de negociação).
Observe o processo na prática
O Canadá tem muitas grandes companhias de petróleo, estratégicas que são freqüentemente alvo de compradores internacionais. Em julho de 2012, empresa de petróleo e gás local Nexen tornou-se o alvo de uma oferta pública de aquisição da China National Offshore Oil Corp (CNOOC) por US $ 27,50 por ação. No dia da oferta o preço da ação subiu 50 por cento para US $ 26.
Nos dias e semanas após o anúncio, você pode ter esperado o preço da ação subir para um pouco sob $ 27,50, mas na verdade diminuiu em valor a $ 25,60, 6,9 por cento abaixo do preço acordado em meados de outubro - antes de cair novamente para debaixo $ 24 por ação até o final do mês.
Este diferencial de preço diz que nas semanas após o acordo foi anunciado o mercado estava inseguro sobre o negócio passando por: entre outras coisas, o governo canadense sinalizado-lo para revisão sob o Investment Canada Act.
Em tal situação, muitos fundos de hedge estariam procurando os detalhes da oferta, focando em particular a mistura de ações e dinheiro que está sendo oferecido. Em uma situação em dinheiro, como proposta de aquisição da CNOOC da Nexen, o estoque da empresa-alvo seria comprado pelo arbitrador, enquanto que no caso de uma oferta, em grande parte baseada em ações as ações da empresa adquirente também são vendidos a descoberto.
Suas maiores oportunidades vão vir de aquisições e fusões não, porque os movimentos de preços são maiores, e é provável que você faça seus maiores lucros quando os termos do acordo tem de ser melhorado.
gestores de fundos de hedge olhar para circunstâncias em que a empresa adquirente se oferece para comprar por dinheiro ou troca de suas próprias ações todas as ações em circulação da empresa-alvo e também onde o adquirente não já possui substancialmente todas as ações do alvo.
Além disso, a maioria dos fundos fusão arbitragem hedge contra o risco de mercado através da compra de SP (Standard Poors) opções de venda ou spreads de Opção de Venda.
Uma opção de venda spread é uma estratégia, com base na expectativa de que o activo subjacente vai cair de preço, em que o investidor compra de opções de venda em um preço de exercício ao vender o mesmo número de opções a um preço de exercício mais baixo. Se o preço cai como previsto, o lucro do investidor é a diferença entre os dois preços de exercício.
Os gerentes também podem empregar o uso de opções de ações como uma alternativa de baixo risco para a compra definitiva ou a venda de ações ordinárias.
Considere os riscos de arbitragem de fusões
Aqui estão algumas questões que atente para com arbitragem de fusões:
MA ofertas nem sempre bem-sucedida. Se um cai através você pode acabar perdendo dinheiro, a menos que você está adequadamente protegido.
O espaço para a arbitragem depende do nível de atividade MA. Esta actividade pode variar enormemente e arbitragem de fusões também é afetada pelo grau de eficiência com o mercado reage a essa actividade.
atividade MA é altamente impactado por questões regulatórias, o que pode impactar negativamente a aquisição rupturas (Quando um acordo se desfaz). as taxas de ruptura variam enormemente, com altos níveis de volta em 2006, quando a liquidez foi elevada e as empresas estavam realizando fusões por razões financeiras, em vez de estratégicas.
Alguns sites muito úteis com base nos EUA olhar de perto a atividade MA, com destaque para as oportunidades potenciais. Você pode bolo uma olhada em um dos melhores na SINLetter.com.