O padrão das moedas dos anos entre guerras (1918-1939)

Como no caso de outras guerras, os governos suspendeu o padrão-ouro durante a Primeira Guerra Mundial, para aumentar a oferta de dinheiro e pagar para a guerra. Portanto, como é o caso de todas as eras pós-guerra, muitos países enfrentam taxas de inflação muito mais elevados no final da Primeira Guerra Mundial

Os EUA retornou ao padrão ouro em 1919, e outros países europeus e no Japão restabeleceu a paridade de ouro um par de anos mais tarde. Considerando a oferta de ouro limitado de início de 1920, os países europeus e no Japão decidido sobre um padrão ouro parcial, onde as reservas consistiu em parte moedas de outros países, em parte, ouro e. Este padrão é conhecido como o padrão ouro-câmbio.

Estes países tentou restaurar o padrão-ouro em 1918, no final da Primeira Guerra Mundial, mas para a maior parte, as suas tentativas não obteve respostas. Uma razão para a falta de sucesso é que os esforços foram principalmente unilateral. Isso significa que os países decidiram sobre paridades de pós-WWI sem consultar o outro.

Esta tendência para o unilateralismo tinha suas próprias razões. as taxas de inflação I Guerra Mundial variou entre os países, dependendo de quanto eles inflado a economia durante a guerra. Mas alguns países escolheu a sua pré-Primeira Guerra Mundial paridade ouro, embora suas taxas de inflação pós-Primeira Guerra Mundial foram muito superiores aos do período pré-guerra.

Tentando voltar ao padrão-ouro

Grã-Bretanha era um país que voltou para a sua pré-Primeira Guerra Mundial paridade, mesmo que o nível de preços do pós-guerra foi maior do que o nível de preços de antes da guerra. O governo britânico tomou esta decisão para manter a sua credibilidade como superpotência do mundo. No entanto, manter a paridade pré-guerra irrealista significava que a libra britânica estava sobrevalorizado.

Para evitar mais problemas com a paridade de ouro, Grã-Bretanha implementou uma política monetária de taxas de juro mais elevadas (ou menor quantidade de dinheiro, essencialmente, uma política monetária contracionista), o que levou a um desempenho da produção fraca e desemprego nos anos após o fim da Primeira Guerra Mundial EU.

Outro evento importante após a Primeira Guerra Mundial depois eu afetou as decisões tomadas durante a conferência de Bretton Woods de 1944. Como no caso de outros países, a Alemanha suspendeu a conversibilidade do ouro em 1914. No entanto, ao contrário de outros países, não poderia retornar ao padrão ouro após a Primeira Guerra Mundial I.

pagamentos de reparações pesadas impostas a Alemanha forçou o país a continuar a ter uma moeda fiduciária e de impressão de marcos alemães, o que criou a hiperinflação na Alemanha na década de 1920. Mesmo que a Alemanha recuperou de hiperinflação durante o regime nacional-socialista, que muito em regime levou à Segunda Guerra Mundial, em 1939. A imposição de pagamentos de reparações pesadas sobre a Alemanha foi observado como um erro durante a conferência de Bretton Woods, em 1944.

Portanto, na medida em que o padrão-ouro está em causa, o período entre guerras começou com o pé errado. Três problemas fundamentais caracterizou o período entre guerras desde o início:

• Os Primeira Guerra paridades-mundo pós de ouro não eram consistentes com os níveis de preços pós-guerra.

• Ciente do primeiro problema, e na tentativa de manter o equilíbrio externo (para manter as taxas de câmbio fixas e não perder reservas de ouro), os bancos centrais em muitos países implementaram políticas monetárias contracionistas, o que levou ao declínio de saída e desemprego.

• Apesar do fato de que um padrão metálico exige uma boa quantidade de cooperação, o sistema monetário internacional dos anos entre guerras não pode ser descrito como um sistema desse tipo. As divergências internacionais variou de disputas sobre pagamentos de reparação da Alemanha durante os anos iniciais I Guerra Mundial a restrições comerciais durante a Grande Depressão.

Durante a era da Depressão (1925-1931), uma série de eventos financeiros desastrosos afetado quase todos os países principais. Exemplos de tais eventos são a outubro 1929 crash da bolsa de Nova York e falências de bancos em todo o mundo, especialmente na Áustria e na Alemanha no início de 1930.

Além disso, a Grã-Bretanha pagou o preço de uma libra sobrevalorizada, ea moeda foi atacada em 1931. Em outras palavras, os investidores que estavam segurando libras britânicas converteu-os em ouro. O Banco da Inglaterra perdeu uma quantidade substancial de suas reservas de ouro durante este ataque. Esta situação piorou falências de bancos em todo o mundo porque os bancos em outros países estavam segurando reservas libra, e de repente o valor de suas reservas em moeda estrangeira substancialmente caiu.

No entanto, o ataque 1931, a libra britânica pode ter tido um lado positivo. Não só a Grã-Bretanha, mas também na Austrália, Nova Zelândia e Canadá deixaram o padrão-ouro e ambos implementaram políticas monetárias expansionistas e baixou as taxas de juros para promover o crescimento eo emprego.

Estes países experimentaram a Grande Depressão como uma recessão severa, mas outros países - incluindo os EUA, França e Suíça - continua comprometido com o padrão-ouro e, portanto, experimentou a Grande Depressão.

Segurando o padrão-ouro em os EUA

Porque um padrão metálico exige a manutenção do equilíbrio externo, os EUA estava se esforçando para evitar flutuações em suas reservas de ouro. Na verdade, a direção perigosa naquela época era perder uma quantidade substancial de reservas de ouro. Para evitar a perda de reservas de ouro e promover os fluxos de capital recebidas, os EUA tentaram manter as taxas de juro mais elevada por meio de políticas monetárias contracionistas.

Declínios no fornecimento de dinheiro levou a pressões deflacionárias, o que criou problemas consideráveis ​​para o sistema bancário. Semelhante à libra esterlina, o dólar passou por um ataque especulativo em 1931. Externa e investidores nacionais e os bancos norte-americanos foram convertendo dinheiro de papel em ouro, esgotando as reservas de ouro do Fed.

Alguns economistas culpam a insistência do Fed sobre o padrão ouro para a longa duração ea gravidade da Grande Depressão. Segurando o padrão ouro impediu o Fed de implementar políticas monetárias expansionistas para estimular a economia e agir como um emprestador de última instância durante a época de corridas bancárias.

By the way, a tendência para a política monetária contracionista para manter o equilíbrio externo tinha sido um problema do padrão metálico desde o século 19. Alguns economistas chamam esta corrida às taxas de juro mais elevadas no âmbito de um padrão metálico de um vortex deflacionária.

Mesmo que a taxa de câmbio fixa implica normalmente o efeito do desequilíbrio externo na taxa de câmbio (que, por sua vez afeta a demanda por bens estrangeiros), durante os anos 1930, os políticos inverteram a direção da causalidade e usado restrições comerciais para melhorar a sua conta corrente. Junto com as restrições comerciais, controles de capital fortes levou a uma queda drástica nos fluxos de capital a partir do final dos anos 1920.

Em 1934, a paridade ouro implicava uma desvalorização em 40 por cento do dólar, de US $ 20,67 para US $ 35 a onça troy (uma medida que é usada para pesar metais preciosos, 1 onça troy = 31.1034768 gramas). Quando os últimos países com um padrão-ouro deixou a paridade de ouro em 1936, o padrão metálico tinha ido embora e o mundo estava se preparando para ir para a guerra.