The History of Fixed-Income Investing

Bonds ter sido um baluarte de carteiras em grande parte da história moderna, mas isso não quer dizer que o dinheiro - algum dinheiro sério - não foi perdida. Aqui estão alguns exemplos de títulos que não tenham bem se saíram assim que você está ciente de que mesmo esses veículos de investimento relativamente seguros carregam algum risco.

Títulos corporativos

obrigações de empresas - geralmente considerado o tipo mais arriscado de títulos - não se tornou popular nos Estados Unidos depois da Guerra Civil, quando muitas estradas de ferro, passando por um grande boom de construção, teve uma súbita necessidade de capital. Durante uma depressão no início e meados de 1890, um bom número dessas ferrovias foram à falência, tendo muitos detentores de bônus para baixo com eles.

As estimativas indicam que mais de um em cada três dólares investidos no mercado de títulos EUA foi perdida. Graças a Deus que não viu nada assim desde que (embora durante a Grande Depressão da década de 1930, muitas empresas de todos os tipos foi abaixo, e muitos detentores de bônus corporativos novamente tomou no queixo).

Em anos mais recentes, a taxa de incumprimento de obrigações global tem sido inferior a 1 por cento ao ano. Ainda assim, isso equivale a várias dezenas de empresas por ano. Nos últimos anos, uma série de companhias aéreas (Delta, Northwest), as empresas de energia (Enron), e uma empresa de autopeças (Delphi) optou em seus títulos.

Ambos General Motors e Ford experimentou grandes rebaixamentos (de grau de investimento para especulativa-grade), Custando obrigacionistas (especialmente aqueles que precisavam sacar participações) muitos milhões.

Mais perto do presente, o Lehman Brothers, o quarto maior banco de investimentos nos Estados Unidos, foi de barriga para cima na crise financeira de 2008. Bilhões foram perdidos por aqueles na posse de títulos do Lehman Brothers. (Muitos mais milhões também foram perdidas em títulos lastreados em hipotecas e obrigações de dívida garantidas. Estes investimentos são instrumentos de dívida emitidos por sociedades financeiras, mas eles são animais muito diferentes do que títulos corporativos típicos e raramente falado no mesmo fôlego.)

Mais recentemente, temos testemunhado o colapso das empresas uma vez muito saudáveis, de Fronteiras para Sharper Image para a Kodak. Mesmo Hostess recentemente tornou-se pouco mais do que migalhas. Como vimos uma e outra vez, as empresas às vezes ir abaixo. Nenhum deles é grande demais para falir.

títulos municipais

títulos municipais, embora muito mais seguro global do que títulos corporativos típicos, também tenho visto alguns padrões. Em 1978, Cleveland tornou-se a primeira grande cidade EUA para cumprir com suas obrigações desde a Grande Depressão. Três anos antes, New York City provavelmente teria cumprido as suas obrigações se o governo federal não vir para o resgate.

O maior defeito na história do mercado de títulos municipais foi a do Sistema de Abastecimento de Poder Público Washington (WPPSS, conhecido informalmente como # 147 Whoops # 148-). Em 1982, os investidores em títulos perderam $ 2250000000 seguinte programa falhou da corporação municipal para construir cinco usinas de energia nuclear em Washington, para fornecer eletricidade para a Pacific Northwest. Apenas um dos cinco plantas nuclear programada já foi completada. Os investidores ficou seriamente nukado.

Apesar de muita conversa sobre a perspectiva de falências municipais enormes, muitos não ter ocorrido. Nos últimos anos, temos visto um número recorde, mas esses números não são enormes, por qualquer meio. Na verdade, dez municípios dos EUA entrou em falência em 2011, após seis em 2010.

A maior do lote 2011 foi de Jefferson County, Alabama, o município mais populoso do estado. Os obrigacionistas não foram recebendo juros sobre seus títulos Condado de Jefferson, e, como esta escrito em 2012, não está claro se sua principal acabará por ser devolvido na íntegra.

Várias cidades e condados orçamento desafiou tiveram que fazer a difícil escolha entre pagar os obrigacionistas ou fazendo bom em obrigações de pensão para a polícia aposentados, bombeiros e professores. Até agora, os trabalhadores aposentados sofreram a dor mais financeira do que os obrigacionistas, talvez porque eles têm influência menos político - e ninguém quer se indispor com os detentores de bônus, que podem fornecer dinheiro tão necessário no futuro.

obrigações soberanas

Unidas em todo o mundo também emitir títulos do governo. Estes são frequentemente chamados soberano títulos. O maior padrão de todos os tempos ocorreu em 1917 como revolucionários na Rússia estavam tentando libertar o povo quebrando as ligações, por assim dizer, da opressão imperialista. Laços foram quebrados, para certeza- com o colapso do regime czarista, bilhões e bilhões de rublos-estima dos títulos russos estavam de repente vale menos do que vodka não-alcoólicas.

A maioria tinha sido vendido para os europeus ocidentais. Na França, o governo em Paris pediu que as pessoas a rejeitar o novo regime bolchevique e mostrar seu apoio do monarca em Moscou através da compra de títulos russos. Cerca de metade de todas as famílias francesas realizada pelo menos parte da dívida russa.

Às vezes a história pode repetir-se ou, pelo menos, criar ecos do passado. Em 1998, um dos maiores padrões de títulos da era moderna ocorreu, mais uma vez, em Moscou. O governo russo, de frente para um colapso de sua moeda, pagamento parado em cerca de US $ 40 bilhões de títulos. E em 2002, o declínio financeiro da Argentina obrigacionistas forçado a aceitar 25 centavos de dólar para sua dívida de US $ 90 bilhões.

laços de mercado emergente nações, como a Rússia, Argentina, México e Turquemenistão, têm sido um dos setores mais quentes de investimento nos últimos anos. Os retornos de tarde têm sido fenomenais, mas a rapidez com que as pessoas se esquecem do passado! Esses títulos podem ser muito voláteis e investir neles signifique arriscar seu principal.

De fato, a recente consciência global dos problemas da dívida graves em vários países europeus resultou em medos que mesmo estas nações desenvolvidas (que presumivelmente já surgiram) poderia padrão em suas obrigações de títulos. Este medo fez com que os seus preços das obrigações a cair dramaticamente e os rendimentos a subir acentuadamente. Claramente, a sabedoria coletiva do mercado de títulos vê o governo da Grécia como muito provável para o padrão.