O Papel do Buy-Side M & A Advisor no Investment Banking
Quando um banco de investimentos está assessorando uma empresa pretende adquirir outra empresa, o banco de investimentos é referido como um buy-side conselheiro.
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Ajudando a empresa a identificar potenciais alvos de aquisição
Realizando diligência sobre metas propostas
Valorizando os benefícios propostos para a aquisição
Negociar com as empresas-alvo para estabelecer os termos do acordo
Fechando o negócio
Como identificar potenciais alvos de aquisição
O MA conselheiro buy-side irá ajudar a identificar empresas alvo potenciais que satisfazem os critérios do cliente. Eles vão chegar aos potenciais empresas-alvo para avaliar seu interesse e discutir a transação potencial.
O processo de cortejar um alvo MA é muito confidencial, porque se tornou público que uma empresa tinha como alvo uma outra empresa de capital aberto para a aquisição - ou mesmo se um rumor iniciado que estava acontecendo - os participantes do mercado lance-se o valor da empresa-alvo , tornando-o mais caro de adquirir.
De fato, quando uma empresa em um determinado setor é o alvo de uma aquisição, outras empresas que se encaixam um perfil semelhante em que a indústria vê frequentemente preços de suas ações lance para cima, porque eles podem se tornar os alvos de aquisição próximos.
Due diligence
Due diligence refere-se a uma análise aprofundada da empresa-alvo, a fim de obter uma imagem fiel da empresa, com particular ênfase colocada sobre a situação financeira da empresa. Este processo envolve a coleta de uma grande quantidade de informação e análise e interpretação dessas informações a fim de determinar se um acordo poderia ser vantajoso para o comprador ea que preço um negócio é razoável.
Grande parte deste devido processo centra-se na modelagem financeira, numa tentativa de determinar o valor incremental que provavelmente seria criado na aquisição.
O resultado desta modelação é a criação de demonstrações financeiras pro forma (Projetada demonstrações financeiras que tentam mostrar o desempenho financeiro da empresa se as coisas correrem # 147-a formar # 148-). Essas projeções são geralmente feitos vários anos fora no futuro e são utilizados como contributos para o processo de avaliação.
Inerente ao processo de due diligence é a exigência de que a equipe de banqueiros de investimento avaliar as potenciais sinergias da combinação de negócios. Particular ênfase é dada à posição competitiva da empresa-alvo na indústria, bem como a adequação estratégica dentro da empresa adquirente.
Um elemento vital de uma informação rigorosa due diligence é a necessidade de fazer algumas suposições fundamentais e realistas sobre as potenciais sinergias na fusão e os riscos envolvidos para que, quando os modelos de avaliação são aplicados, é obtida uma estimativa realista do valor.
O processo de due-diligence deve detalhar os pontos fortes e fracos da transação proposta e destacar os riscos significativos da transação para o comprador, de modo que uma decisão fundamentada pode ser feita através da consideração de todos os fatos e conjecturas relevantes.
Avaliando a empresa
O objetivo do processo de due-diligence deve ser uma estimativa imparcial do verdadeiro valor da empresa-alvo para o comprador. Este é o lugar onde jovens associados de firmas bancárias de investimento cortou seus dentes no campo através da aplicação de uma ampla variedade de métodos de avaliação em sessões de maratona para determinar esse valor. Estes associados debruçar sobre resmas de dados e executar múltiplas iterações de modelos financeiros.
Vários métodos de avaliação diferentes são empregados, mas o principal método envolve um análise de fluxo de caixa descontado, em que os ganhos incrementais de aquisição da empresa-alvo são descontados de volta (ou colocar) em termos de valor presente. Em teoria, se o valor presente líquido da aquisição é positiva (se o valor presente dos ganhos incrementais excede o preço de compra), deve adicionar ao valor da empresa-mãe.
A avaliação resultante não deve ser simplesmente um único ponto estimado, mas deve envolver uma análise de sensibilidade que irá fornecer a empresa adquirente com um intervalo de valores possíveis, dependendo da realização de alguns dos pressupostos fundamentais (como o futuro crescimento de vendas, eficiências de custo realizado, e o nível de risco adequado da empresa).
Além disso, o exercício de avaliação fará uso de avaliações relativas - preço para lucros, o preço ao fluxo de caixa, e preço a vendas, para citar alguns.
A maior parte do exercício de avaliação envolve o análise de acreção / diluição. Esta é uma parte da análise que determina se o lucro por ação (EPS) da empresa de compra vai aumentar ou diminuir depois que o negócio seja concluído.
Como você pode imaginar, os acionistas não gostam de transações que irão diminuir ou diluir o EPS da empresa. Em raras ocasiões, os acionistas irão apoiar uma aquisição diluidor, mas apenas se se verificar que a aquisição vai resultar em um aumento a longo prazo no EPS.
Os termos do acordo
Além do preço, a equipe de banco de investimento vai negociar as condições específicas de aquisição com a empresa-alvo. Isso inclui negociar a composição do conselho de administração e equipe de gestão, bem como quaisquer contratos de trabalho necessárias. Provavelmente haverá várias rodadas de negociação em qualquer situação fusão com uma grande quantidade de dar e receber entre as duas partes.
Com relação ao preço, uma boa empresa de investimento bancário vai dizer ao cliente quando parar de licitação. Em seu zelo para completar um negócio, muitas empresas perdem de vista a necessidade de não vencer a qualquer custo.
Fechando o negócio
Tanto o adquirente ea diretoria da empresa adquirida de administração reunir-se para aprovar a transação. Além disso, tanto a bancos de investimentos do sell-side do buy-side e entregar um fairness opinion sobre a transacção para os seus respectivos clientes. A fairness opinion simplesmente afirma que o acordo é justo e que nenhuma entidade excessivo ou mal paga.
Acionistas de ambas as empresas olhar para o fairness opinion como a aprovação de terceiros que o negócio era, de fato, aboveboard. Finalmente, a fim de que o negócio seja fechado, os acionistas de ambas as partes devem aprovar a transação.