Como Investment Banking pode manter sua empresa de ser um M & A-alvo
Trabalhando com os seus banqueiros de investimento, as empresas podem tomar medidas que tornam-se menos atraente para potenciais pretendentes. Estas ações geraram a língua mais colorido e descritivo no mundo das finanças. Na verdade, toda a classe de acções destinadas a desencorajar propostas de aquisição indesejada é por vezes referido coletivamente como Tubarão repelente, porque ele está destinado a repelir os tubarões.
Alguns mecanismos de defesa são postas em prática antes de uma OPA hostil, e outros são promulgadas depois de uma aquisição hostil tem sido tentada. Estas medidas incluem o seguinte:
poison pills: UMA pílula de veneno permite aos acionistas o direito de comprar ações da companhia com um desconto substancial ao valor de mercado, se um accionista adquire uma certa percentagem de ações de uma empresa - por exemplo, 20 por cento.
Porque a entidade adquirente a posição grande é proibido de participar da compra através da pílula de veneno, o potencial comprador iria sofrer diluição substancial na participação percentual, tornando a aquisição proibitivamente caro e desencorajar qualquer tentativa de aquisição.
puts veneno: puts veneno são semelhantes aos poison pills, exceto que eles conceder obrigacionistas da empresa-alvo o direito de vender seus títulos de volta (ou colocar eles) para a empresa. Este desencoraja aquisições porque aumenta o custo da operação. Além disso, os detentores de títulos muitas vezes têm direito a um prémio substancial do valor de mercado atual nos termos dos puts veneno.
pára-quedas dourados: pára-quedas dourados são os pacotes de remuneração dos quadros superiores de empresas que fornecem para grandes pagamentos - muitas vezes várias vezes o salário anual - no caso em que o executivo perde o emprego como resultado de uma mudança no controle da empresa. Se estes acordos ampliar ainda mais para baixo na organização, eles são chamados pára-quedas de prata.
De qualquer maneira, eles servem para fazer a aquisição menos atraente, elevando o custo da aquisição pelo valor dos acordos. Os proponentes do pára-quedas dourados afirmam que eles são necessários porque os executivos das empresas podem ser rápido para abandonar o navio e procurar emprego em outro lugar se sua empresa estavam sendo cortejado por outra empresa.
placas escalonados de Administração: Em vez de eleger todo o conselho de administração de cada ano, uma empresa pode providenciar para que os membros do conselho nomeados por períodos mais longos e têm apenas uma parte dos diretores sentados para a eleição em um determinado ano. O efeito disto é para desencorajar uma festa hostil de tomar o controle do conselho através de uma votação em um determinado ano.
voto da supermaioria: As empresas podem adotar uma exigência de que uma percentagem mais elevada do que a maioria simples dos acionistas devem votar para aprovar uma fusão. Este requisito pode ser tão elevada como 75 por cento ou 80 por cento. A disposição pode promulgar um padrão ainda maior, impedindo o adquirente hostil de participar na votação. Isso torna praticamente impossível para o adquirente obter votos suficientes para aprovar a aquisição.
Aquisição de dívida: As empresas podem simplesmente tornar-se menos atraente para potenciais compradores, aproveitando-se seus próprios balanços, ou empréstimo pesadamente. Ao carregar-se com a dívida, as empresas de esgotar um pouco da capacidade de endividamento não utilizada que é tão valorizado através da aquisição de empresas. Se uma empresa tem pouca capacidade de endividamento não utilizada, um potencial comprador tem menos flexibilidade se a empresa vier a ser adquirido.
alterações preço justo: O estatuto de certas corporações exigem que uma empresa que pretenda adquiri-lo deve pagar uma # 147-preço justo # 148- aos acionistas alvejados. As disposições variam de empresa para empresa, mas um exemplo é que o adquirente deve pagar pelo menos tanto quanto o preço mais alto da empresa-alvo foi negociado no mercado para um determinado período de tempo.
Um segundo elemento de alterações de preço justo é a proibição de um oferta de duas camadas concurso. Estas propostas acontecer quando o adquirente oferece um preço mais elevado no primeiro oferta e ameaça um lance menor em uma segunda etapa para os acionistas que não conseguem vender imediatamente. Isso garante que todos os accionistas recebem o mesmo valor por ação.
aulas duplas de ações: A base acionária de algumas empresas inclui dois tipos diferentes de ações, cada um com diferentes privilégios de voto. Por exemplo, a empresa de Warren Buffett, Berkshire Hathaway, possui ações A e B. As ações classe B da Berkshire Hathaway tem um valor de aproximadamente 1 / 1.500 das ações de um mercado, mas só tem 1 / 10.000 dos direitos de voto das ações A.
Se existem duas classes de ações com diferentes direitos de voto, um raider corporativo teria que ganhar o controle das ações com o maior poder de voto - uma tarefa difícil.
greenmail: greenmail essencialmente envolve o pagamento do adquirente potencial para ir longe e não iniciar uma nova tentativa de adquirir a empresa-alvo. A entidade geralmente é pago um prémio substancial para seu estoque, e ele concorda em não tentar obter o controle da empresa no futuro. Greenmail tornou-se predominante na década de 1980 e fez muitos atacantes corporativos muito dinheiro.
cavaleiros brancos: Uma maneira pró-ativa para impedir um potencial OPA hostil, ou pelo menos para torná-lo menos provável, é para a diretoria da empresa-alvo para buscar um investidor amigável - um Cavaleiro branco - para comprar a empresa ou para ter uma participação substancial na empresa para desencorajar a tentativa de aquisição.
Warren Buffett tem sido referida como White Knight de Wall Street porque ele entrou em cena em momentos diferentes e tomaram posições em empresas financeiras muito alto perfil, incluindo Goldman Sachs, Salomon e Bank of America. infusão de capital de Buffett tem fortalecido essas empresas e fez sua estrutura de propriedade menos propensos a cair nas mãos de um concorrente hostil.
Pac-Man defesa: o defens Pac-Mane envolve a empresa-alvo se virar e fazer uma oferta para adquirir o licitante hostil. Esta situação é bastante raro, porque geralmente envolve uma pequena empresa tentando adquirir uma empresa maior.