O viés doméstico no Equity International Finance enigma
o viés doméstico na carteira de quebra-cabeça refere-se ao conceito de que os investidores domésticos preferem manter as acções de origem. A maioria dos modelos económicos assumir que os investidores tirar proveito da partilha de riscos e potenciais ganhos em retornos proporcionados pelos mercados de capitais internacionais. Mas os estudos empíricos mostram que os investidores não otimamente diversificar internacionalmente, e eles favorecem a equidade do seu país de origem, na medida da realização de quase toda a sua riqueza em ativos domésticos.
A questão é por investidores domésticos não fazem uso de potenciais ganhos de oportunidades de investimento estrangeiros. Esta questão é especialmente intrigante quando se considera o rápido crescimento dos mercados de capitais internacionais.
Considere um exemplo que demonstra por que ter carteiras compostas de acções principalmente domésticos é intrigante. Lembre-se do viés doméstico no enigma do comércio, o que implica uma parcela muito maior do comércio do país em consumo. Você sabe sobre os vários custos comerciais associados ao comércio de bens. Mas o que sobre o comércio internacional em acções?
Suponha que cada país tem acções emitidas por empresas dos setores de bens de capital e não comerciáveis. Em teoria, as acções comerciais entre os países devem acontecer sem atritos. Agora, suponha que não há dinheiro no mundo, e quando você mantém ações, você é pago em bens que você consome.
Portanto, se você segurar um título de capital (relacionado com empresas que produzem bens transaccionáveis ou não comerciáveis em casa ou no exterior), você é pago em algum bem particular. Em termos de acções nacionais, em circunstâncias normais, a distinção entre bens comercializados e não comercializados não importa para você. Se você receber seus dividendos em termos de cupons de corte de cabelo, você pode trocá-los no seu país.
Mas se você está segurando acções estrangeiras, você precisa para manter o capital próprio associado com o bem negociado. Se você receber o pagamento de bens não comerciáveis, como cortes de cabelo, obtendo cortes de cabelo em um país estrangeiro vai ser proibitivamente caro (com aquele bilhete de avião e todos).
Portanto, dependendo da participação dos bens não comerciáveis em casa e saída de estrangeiros, pode-se esperar alguma representação do capital estrangeiro nas carteiras domésticas. Mas os observados ações de capital no mercado interno de 80 a 90 por cento não são consistentes com a diversificação óptima carteira.
Algumas explicações deste puzzle são baseados nos custos comerciais, que incluem também as ineficiências do mercado, tais como informação assimétrica e restrições legais como um tipo de custo comercial. Mas estas explicações podem aplicar mais aos países em desenvolvimento que implementam restrições aos fluxos de capital e de propriedade estrangeira de ativos domésticos do que para os países desenvolvidos.
Portanto, a questão é porque é que há uma tendência para a equidade casa, mesmo em países desenvolvidos. Dado o fato de que as transações de ações internacionais não são significativamente restringidos nos países desenvolvidos, não se poderia esperar um viés doméstico forte em participações de capital dos países desenvolvidos.
Mas alguns estudos sugerem que os potenciais benefícios de investir em ações estrangeiras devem ser comparados com os custos de transação de aquisição dessas acções. Embora os custos de transação podem ser pequenos com mercados de capitais totalmente integrados, devem ser comparados com os ganhos potenciais de diversificação.
Outra explicação é que o mercado é ineficiente e os investidores não reconhecem os potenciais benefícios da incluindo capital estrangeiro na sua carteira. Além disso, alguns estudos sugerem que os investidores domésticos são excessivamente otimista sobre os retornos sobre ações nacionais.