O enigma Feldstein-Horioka International Finance

o Feldstein-Horioka quebra-cabeça do mercado financeiro internacional refere-se ao conceito de que a poupança eo investimento são altamente correlacionados ao nível do país. Na ausência de custos de transação e outros atritos, poupança e investimento não devem correlacionar a nível do país para um país pequeno. Essa previsão implica que, assumindo que não há restrições entre os países, o capital deve fluir a partir de regiões de menor retorno para regiões de maior retorno.

Esta idéia faz sentido, se você pode pensar em si mesmo como um investidor: Você quer investir em um país com o maior retorno (assumindo que o mesmo risco e maturidade do instrumento).

A evidência empírica esmagadora indica que a poupança e os investimentos estão altamente correlacionados ao nível do país. Mas se o capital flui livremente entre os países, o investimento de um país não deve correlacionar com as suas poupanças.

agentes domésticos podem obter fundos em qualquer lugar no mundo e investir no país de origem. A evidência empírica mais importante é obtido em estudos que investigam os fluxos de capitais no âmbito da OCDE (Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Económico) países que consistem em países mais desenvolvidos, com restrições mínimas sobre os fluxos de capital.

O que torna este quebra-cabeça ainda mais interessante é que ele não é um fenômeno de curto prazo. Os dados utilizados na maioria dos estudos empíricos sobre este enigma envolver médias década.

Então, por que a poupança doméstica financiar esmagadoramente investimento doméstico? Como no caso de outros quebra-cabeças, entre as explicações usuais são imperfeições do mercado. informações onerosa sobre o risco internacional (incluindo risco de taxa de câmbio), bem como restrições nos fluxos de capital, pode forçar a poupança interna e investimento para correlacionar.

Restrições aos fluxos de capital pode parecer pequeno, mas sua interação com os custos de informação pode ser suficiente para rejeitar as previsões de que a poupança eo investimento não devem ser altamente correlacionadas.