Intervenção em Floating Taxas de Câmbio

Uma moeda totalmente flutuante só existe nos livros didáticos. Termos como flutuação suja ou mamãenflutuador idade referem-se a regimes de taxa de câmbio em que as taxas de câmbio são em grande parte determinados em mercados de câmbio estrangeiros, mas certas intervenções no câmbio ocorrem.

As intervenções são divididos em duas categorias:

• intervenções indiretas: política monetária e o desempenho de crescimento dos países taxas de câmbio afetam. Portanto, uma mudança na política monetária é considerada uma intervenção indireta. Além disso, as barreiras comerciais são uma forma de intervenção indirecta para as taxas de câmbio. Se um país impõe uma tarifa de importação de outro país, a moeda do país-imposição de importação aprecia, tudo o mais constante.

• intervenções diretas: Estas intervenções implicam que o banco central de um país usa sua moeda ou em moeda estrangeira reservas domésticas e se engaja em troca de uma moeda para outra. O objetivo pode ser aumentar a competitividade do país, evitando uma maior valorização da moeda nacional.

  Por exemplo, em 10 de Setembro de 2011, a Economista informou que o Banco Nacional da Suíça (SNB) estava preocupado com a constante valorização do franco suíço em relação ao euro. A partir do início de 2010, quando a taxa de câmbio era quase CHF1.5 por euro, o franco suíço continuou a se valorizar em relação CHF 1 por euro.

  Em seguida, o SNB interveio e anunciou a sua determinação em manter a taxa de câmbio no CHF1.20 por euro. Você pode entender a preocupação do SNB sobre o fortalecimento do franco suíço quando você percebe que o setor de exportação deste país é vital para a economia.

intervenções directas podem ser realizados de duas formas: não esterilizados e esterilizados. Na economia, o termo esterilização é usado como uma medida defensiva, onde a contramedida pode ser executado através das alterações na oferta de moeda doméstica.

Uma intervenção não esterilizados implica que um banco central intervém no mercado de câmbio comprando ou vendendo sua própria moeda, sem ajustar a oferta de moeda doméstica. Continuando com o exemplo anterior da Suíça, para evitar que o franco suíço de mais valorização, o SNB pode se envolver em uma intervenção directa com a venda de moeda nacional nos mercados cambiais (francos suíços), em troca de moeda estrangeira, como o dólar ou o euro .

Esta intervenção particular é chamado uma intervenção direta unsterilized se o SNB não altera oferta de moeda da Suíça. No entanto, se o SNB quer alterar oferta de moeda da Suíça na sequência da sua intervenção directa nos mercados de câmbio, que é chamado de uma intervenção direta esterilizado.

O próximo exemplo continua a ser sobre a Suíça e fornece uma análise de fundo. Ele fornece gráficos para as definições anteriores de intervenções directas não esterilizados e esterilizados e explica como a esterilização afeta o mercado monetário nacional.

Primeiro, o modelo de oferta e demanda fornece as ferramentas necessárias para ver como o SNB pode impedir o franco suíço de apreciar ainda mais.

A figura mostra o mercado para euros. O preço do euro é medido como o número de francos suíços necessários para comprar um euro ou a taxa de câmbio do franco-suíço euro. A razão para usar o mercado do euro ea taxa de câmbio do franco-suíço euro é que o mencionado anteriormente Economista artigo relata a taxa de câmbio do franco-suíço euro.

Suponha que a taxa de CHF 1,02 de câmbio de equilíbrio indica a taxa de câmbio no final do verão de 2011, o que tornou a preocupação SNB sobre as exportações da Suíça. Se o SNB quer alcançar o seu objetivo de trazer a moeda suíça ao nível de CHF 1,20, ele precisa vender de francos suíços em troca de euros.

Porque as curvas indicam a procura ea oferta de euros, as acções do SNB são mostrados aqui como uma exigência aumento para o euro. O SNB compra euros com francos suíços, que essencialmente deprecia o franco suíço de CHF 1,02 CHF 1,20 por euro.

Até agora, este exemplo implica uma intervenção não esterilizado, o que significa que o SNB interveio no mercado de câmbio sem tomar uma ação independente para mudar oferta monetária do país. Por que a oferta de moeda da Suíça importa?

O SNB paga euros com francos suíços, o que significa um aumento no número de francos suíços nos mercados cambiais. Como o franco suíço deprecia como resultado desta ação, estes francos suíços no mercado de câmbio provavelmente irá retornar para a Suíça como pagamentos para as exportações suíças, que podem ser inflacionária.

Se o SNB está preocupado com um eventual aumento da inflação, pode esterilizar suas ações no mercado de câmbio, fazendo exatamente o oposto no mercado monetário nacional. Porque o SNB aumentou a quantidade de francos suíços nos mercados cambiais, que pode diminuir o fornecimento de dinheiro do país com a venda de títulos do governo suíço (também letras e notas) para os mercados financeiros na mesma quantidade que a intervenção direta.

Note-se que os bancos centrais não podem emitir títulos do governo. Em cada país, o tesouro do país ou a autoridade fiscal pode emitir novos títulos do governo. Ao se referir a venda ou compra de títulos do governo do banco central, você precisa pensar em termos de títulos no mercado secundário.

Todos os bancos centrais manter os laços de governo do país em questão na sua carteira, e eles podem alterar a oferta de dinheiro comprando ou vendendo esses títulos. A venda ou compra de títulos do governo no mercado secundário por um banco central é chamado de operações de mercado aberto.

A questão é como intervenções diretas de sucesso em mercados de câmbio pode ser. Considere o tamanho do mercado de câmbio: Estima-se a ser até 15 vezes maior do que o mercado de títulos e cerca de 50 vezes maior do que o mercado de ações.

A partir de 2010, o volume médio diário foi estimado em cerca de US $ 4 trilhões. Basta comparar este número para o produto interno bruto (PIB) nominal de os EUA em 2010, que foi de cerca de US $ 15 trilhões.

Portanto, intervenções directas são susceptíveis de ser dominado pelas forças do mercado. Por causa do tamanho do mercado de câmbio, um esforço coordenado por um consórcio de bancos centrais pode ser mais eficaz.

Se realizada por um banco central ou um grupo de bancos centrais, o argumento para a intervenção direta no mercado de câmbio é que mesmo as intervenções de curta duração pode ser capaz de reduzir a volatilidade das taxas de câmbio flutuante.