Sistema Monetário Europeu (SME) e da União Monetária Europeia (UME)
No caso do euro, o Sistema Monetário Europeu (SME) e da União Económica e Monetária (UEM) refletem períodos de preparação, durante o qual os países da zona da moeda comum estão prontos para usar a moeda comum.
A EMS (1979-1998) incluído originalmente oito membros: Bélgica, Dinamarca, França, Alemanha, Irlanda, Itália, Luxemburgo, e Países Baixos. Entre outras coisas, a EMS introduziu o mecanismo europeu de taxas de câmbio I (MTC I) para reduzir a variabilidade da taxa de câmbio entre os países do SME, o que foi um passo para a introdução da moeda comum.
Enquanto os países do SME 'moedas estavam flutuando relação a outras moedas, o MTC I introduziu um sistema cambial vinculado, para os países do SME »moedas. As mudanças em moedas do SME foram forçados a estar dentro de um intervalo de +/- 2,25 por cento, em outras palavras, com um aumento máximo de 2,25 por cento e um declínio máximo de 2,25 por cento.
Tal como acontece com qualquer outro regime cambial vinculado, a EMS tinha problemas. Quando o intervalo anteriormente mencionado foi atingido em uma taxa de câmbio entre dois países do SME, os bancos centrais de ambos os países tiveram de intervir para que a taxa de câmbio manteve-se no intervalo. A intervenção do banco central também pode ser unilateral para defender sua moeda.
Quando a defesa não foi possível, países como a França e a Itália introduziu controles de capital para limitar a possibilidade de ataque especulativo e a saída de fundos. Além disso, os bancos centrais das moedas mais fortes desde de crédito para países com moedas mais fracas, para evitar que o EMS se desintegrando.
Toward início de 1990, algumas moedas foram encontrando cada vez mais difícil manter-se dentro do intervalo de EMS, mesmo com intervenções nos mercados de câmbio. Nestes casos, alguns países da EMS realinhou suas taxas de câmbio por reavaliar e desvalorizar suas moedas.
Além disso, a unificação alemã em 1990 colocar pressão sobre o EMS. A unificação da Alemanha Oriental e Ocidental necessária uma política fiscal expansionista que resultou em inflação mais elevada na Alemanha. O Bundesbank não tinha escolha a não ser seguir uma política monetária contracionista e elevar suas taxas de juro.
Para EMS estacas para permanecer dentro da banda, outros países no sistema deveria ter seguido políticas monetárias semelhantes. No entanto, países como a França, Itália, e no Reino Unido não estavam dispostos a aderir às regras de EMS à custa de uma recessão em seus países.
Apesar das muitas pressões sobre o EMS, o sistema ajudou as taxas de inflação convergir entre os países membros. Embora a maioria dos países do SME começou com taxas de inflação mais elevadas (em alguns casos, de dois dígitos, as taxas de inflação) no final de 1970 (excepto para a Alemanha), em meados da década de 1990, as taxas de inflação nos países EMS convergiu com taxas na Alemanha.
Como o EMS estava fazendo progressos no alinhamento das taxas de câmbio dos países participantes, um grande impulso para uma moeda única veio do Tratado de Maastricht de 1992. Este tratado introduziu a parte da União Económica e Monetária (UEM) do direito da UE que uma moeda única será estabelecido em 1999, e os países da UE são esperados para eventualmente se juntar à área de moeda comum.
Após a introdução do euro como unidade de contabilidade em 1999, o Mecanismo de Taxa de Câmbio II (MTC II) foi introduzido. A razão para o MTC II era que os originais oito membros do MTC I estreitamente trabalharam juntos até a introdução do euro. Mas a partir de 1999, havia outros países da UE, como a Estónia, Lituânia e Chipre, que não estavam no MTC I e, portanto, não na zona do euro.
O objectivo do MTC II foi para aclimatar os países membros mais recentes da UE para se tornar membros da zona euro. MTC II fornecidas países do euro com uma margem maior de 15 por cento de ter a sua moeda flutuar acima ou abaixo da taxa de câmbio determinada.
A entrada no MTC II acordo necessário entre os ministros e governadores dos bancos centrais dos países candidatos, os países da zona do euro e do Banco Central Europeu (BCE). As condições do MTC II refletir como a zona do euro funciona, para assegurar uma transição suave dos países do MTC II para a zona euro. Os países devem participar com sucesso no MTC II durante pelo menos dois anos antes de se tornar um membro da zona do euro.
Para manter a estabilidade dos preços na zona do euro, em seguida, planejado, o Tratado de Maastricht de 1992 introduziu critérios de convergência relacionados com o controle da inflação, défice público e da dívida pública, bem como a estabilidade cambial ea convergência das taxas de juro. Estas condições implicam os critérios de referência para a adesão à UEM, bem zona do euro:
A taxa de inflação deve ser não mais de 1,5 pontos percentuais mais elevada do que a média dos três Estados de menor inflação membros da UE.
O rácio do défice orçamental para o PIB (produto interno bruto) não deve exceder 3 por cento no final do ano fiscal anterior.
A relação entre a dívida pública bruta em relação ao PIB não deve exceder 60 por cento no final do ano fiscal anterior.
Os países candidatos devem aderir ao MTC II no âmbito do EMS por dois anos consecutivos e não deve desvalorizar a sua moeda durante o período.
A taxa de juros nominal de longo prazo não deve ser superior a 2 pontos percentuais a mais do que nos três Estados-Membros de menor inflação.
Além disso, em 1997, com base na iniciativa da Alemanha, o Pacto de Estabilidade e Crescimento (PEC) foi introduzido. Este pacto destinado a evitar grandes déficits orçamentários entre os países do SME e sugeriu um orçamento próximo do equilíbrio ou excedentária. A preocupação da Alemanha foi a de que os desequilíbrios fiscais, tais como grandes déficits orçamentários em alguns países podem pressionar a política monetária a ser expansionista.