Escolha a adequada estrutura de capital

A partir da corporação perspectiva, investimento, dívida e capital próprio tudo voltar à pergunta original de como financiar suas operações e como equilibrar adequadamente o montante da dívida ou de capital próprio que está sendo usado para levantar capital. Em outras palavras, toda esta informação está sendo usado para gerenciar a estrutura de capital da empresa.

O objetivo, na definição das políticas da corporação sobre a estrutura de capital, é minimizar os custos associados com o aumento de capital. Isto significa que, quando aplicável, escolhendo a opção mais barata para financiamento de capital. Se as taxas de juros sobre a dívida será muito alto, em seguida, emissão de acções pode ser o método mais barato.

Se a emissão de mais capital próprio irá gerar mais carga fiscal (ou diminuir as vantagens fiscais de incorrer em dívida, tanto para a empresa ou mesmo para os acionistas de uma forma que fariam com que o valor das acções a queda do mercado), gerar maiores pagamentos de dividendos, ou muito influenciar grandemente acções existentes de uma forma negativa, em seguida, emitir mais títulos pode ser a melhor escolha.

Claro, uma empresa toma e as medidas esta decisão no contexto apropriado do valor actual dos fluxos de caixa futuros previstos em ambas as escolhas. De conseqüência mínima em comparação com outra consideração, mas ainda uma consideração, é também os custos de agência associados a cada opção.

Emissão de um novo IPO tende a ser mais caro do que tomar um empréstimo de negócio, por exemplo, e isso deve ser levado em conta ao decidir qual método é melhor para levantar capital. O aumento do número de ações também pode diluir o valor de cada ação já que o valor social total é distribuída entre todas as ações em circulação.

Um grande número de variações sobre o cálculo básico e das variáveis ​​são utilizadas para cada uma das equações. Alguns incluem os custos de potencial falência quando a dívida não pode ser reembolsado. Outros levam em conta o aumento dos requisitos de liquidez de curto prazo durante o período de amortização da dívida e a influência que tais exigências de reserva têm sobre as potenciais receitas perdidas possíveis a partir de reinvestir esse dinheiro em ativos de longo prazo.

O Modigliani-Miller Teorema, por exemplo, sugere que a estrutura de capital tem qualquer influência sobre o valor da empresa, embora este é amplamente considerado como um modelo puramente teórico estabelecido como um alicerce sobre o qual os modelos mais úteis podem crescer (semelhante ao CAPM, a esse respeito ).

A realidade, porém, é que leis americanas sobre finanças corporativas ea compensação (ver: renda) pacotes de executivos da empresa são tais que, na maioria dos casos, as decisões relativas estrutura de capital vão ser aqueles que maximizam o valor das ações de ações .

Maximizando o valor das ações de ações significa tomar decisões que vão aumentar o lucro por ação, tanto quanto possível, e, em alguns casos, tendo em quantidades excessivas de risco por meio de maiores quantidades de dívida e aceitação de maiores riscos de perda em iniciativas específicas, a fim de preservar o valor de ações e colocar um montante máximo de risco da dívida.

Esta atitude em relação a estrutura de capital tem sido cultivada por uma combinação do # 147 acionista maximização da riqueza # 148- modelo de governança corporativa (que exige que as empresas a fazer o que puder para aumentar o valor das ações de empresas), mas também pelos pacotes de incentivo executivos que incluem uma grande proporção de opções de ações, bem como base de renda sobre o desempenho do valor das ações da corporação.