Banca de Investimento: quando as empresas de forma agressiva Receita Relatório

Parece bastante simples para identificar quando uma venda foi feita. No mundo da banca de investimento, no entanto, as coisas não são tão simples como ter um estaleiro venda. E se alguém vem para o seu estaleiro venda e promete pagar amanhã para os seus itens? O que se você enviar o seu produto para alguém que diz que vai tentar vendê-los para você? Já os itens foram realmente vendidos?

Para entender como as empresas cozinhar os livros, você precisa entender por que eles fazem isso em primeiro lugar. E há alguns melhores exemplos de por engano é tão tentador do que com a carreira de Al Dunlap, um CEO que ganhou uma reputação como um especialista em reviravoltas ainda implacável bem sucedido.

Dunlap ganhou o apelido colorido # 147 Chainsaw Al # 148- enquanto Scott Paper, disparando milhares de funcionários, fechamento de fábricas e os custos para o osso. Após o downsizing Scott Paper e torná-lo mais atraente para os pretendentes, ele projetou a venda de 1995, da empresa a Kimberly-Clark e pessoalmente de pára-quedas com um pagamento em dinheiro lucrativa de mais de US $ 100 milhões.

Sunbeam - fabricante de grades, liquidificadores, máquinas de fazer pão, cafeteiras, fornos de microondas, e muitos outros produtos de consumo - contratado Dunlap logo depois que deixou Scott Paper, e parecia que seus métodos foram muito bem sucedidos em transformar Sunbeam ao redor.

Pouco depois Dunlap assumiu o controle, Raio de Sol foi em uma onda de compras, adquirindo vários conhecidos marcas o preço das ações dispararam. Em 1996, quando assumiu a empresa ao longo, ele havia relatado resultado líquido negativo e, em 1997, relataram grande rendimento líquido positivo - uma impressionante sucessão de eventos. A reputação de Dunlap foi polido, e ele foi elogiado como um herói. Ou era ele?

Um exame cuidadoso dos números revela que, enquanto a receita aumentou por uma robusta 19 por cento em 1997, os estoques e contas a receber ambos aumentaram a uma taxa muito mais elevada - 59 por cento para os estoques e 38 por cento das contas a receber. Esta situação é, certamente, não é o ideal, e que iria levantar bandeiras vermelhas para qualquer contador forense vale seu sal.

inventários de montagem significava armazéns foram se enchendo de bens não vendidos. Crescentes contas a receber significava que a empresa estava acumulando IOUs dos clientes. Idealmente, tanto a receber e inventário iria crescer mais do que o aumento das receitas. Não vendo essas coisas andam em compasso levantou suspeitas de má gestão, jogos de contabilidade, ou fraude absoluta. No caso da Sunbeam, era, alegadamente um pouco de todos os três.

O que estava acontecendo na Sunbeam revela a chave para por que as empresas enganar com os seus números em primeiro lugar: A companhia foi reconhecer as vendas dos produtos no momento de simplesmente enviando uma fatura - mas não o produto - para clientes (os comerciantes) em um prática conhecida como Bill e espera.

Como exemplo, Raio de Sol foi facturação das lojas de hardware para churrasqueiras a gás ao ar livre no quarto trimestre do ano, e segurando esse inventário em armazéns de Raio de Sol, sabendo muito bem que as grades não foram sequer vai ser enviado para os varejistas e colocar para fora para venda até a primavera.

No entanto, Raio de Sol estava contando essas grades como vendido quando eles estavam sentados em seus próprios armazéns! Na verdade, Raio de Sol estava oferecendo incentivos para os varejistas a concordar com esta prática - uma prática que é pejorativamente conhecido como enchimento do canal.

Normalmente, as empresas produzem estoques, vendê-los a empresas de crédito, e, finalmente, recolher em que conta a receber, obtendo o dinheiro. Se uma empresa está crescendo, todos os itens de linha de contabilidade devem estar crescendo em aproximadamente a mesma taxa. Se os estoques e contas a receber estão crescendo mais rápido do que a receita, em seguida, os clientes estão pagando muito lentamente ou inventário está acumulando - ambos os desenvolvimentos que sinalizam problemas.

Sunbeam exagerada receitas em reserva de forma agressiva de vendas. O resultado líquido reportado fez aumentar em 1997, mas o fluxo de caixa era decididamente negativa - as grades estavam sentados no armazém do Sunbeam e não geradora de caixa. Um exame da demonstração do fluxo de caixa da Sunbeam revelou que Sunbeam teve lucro líquido positivo em 1997, mas, na verdade, teve fluxo de caixa negativo.

Este foi exatamente o oposto situação que ocorreu em 1996, quando a empresa teve lucro líquido negativo, mas o fluxo de caixa positivo. Essa série de acontecimentos foi alarmante. Como qualquer empresário sabe, você não pode pagar as contas com o inventário - você só pode pagar as contas com dinheiro.

Dunlap foi demitido em 1998, e pela Comissão de Valores Mobiliários (SEC) investigou e determinou que, para 1997, pelo menos US $ 60 milhões em Sunbeam de supostos US $ 189 milhões em ganhos de operações contínuas antes do imposto de renda vieram de fraude contábil.

A SEC emitiu um julgamento consentimento contra Dunlap, e ele foi permanentemente impedidos de servir como executivo ou diretor de uma empresa pública. Sunbeam declarou falência em 2001 e saiu da concordata em 2002 como a American Household, Inc., uma empresa privada. Em 2009, Cond # 233- Nast Portfolio chamado Dunlap o sexto pior CEO de todos os tempos. Imaginem só: Há cinco CEOs piores do que ele era!

Se a empresa está fazendo um trabalho adequado de coleta de clientes, contas a receber deve crescer não mais rápido do que as receitas. Na verdade, o ideal é a taxa de crescimento em recebíveis seria menor do que o crescimento das receitas como as empresas a melhorar o seu ciclo de coleção.