Banca de Investimento: Como Antiguidade e Vencimento afeta LBO Financiamento

Antiguidade e maturidade são conceitos extremamente importantes para os bancos de investimento para saber, especialmente quando se trata dos fornecedores de capital de uma LBO. Antiguidade é o lugar onde o prestador dos fundos está na linha de prioridade com relação a ser pago. Como qualquer linha, você quer estar perto da frente da linha. E em termos de fornecimento de capital para LBO, este princípio não é diferente.

Existe uma relação direta entre o retorno esperado para uma forma específica de capital em relação a antiguidade. Quanto mais sênior a reivindicação da forma de financiamento, menor o retorno esperado. É por isso que, por exemplo, dívida rotativo banco tem o menor retorno esperado de todos os tipos de financiamento e por que a equidade tem o maior retorno esperado.

Rotativo dívida bancária é a forma menos arriscada de financiamento à LBO - ou seja, ele tem a maior probabilidade de ser pago de volta (que giram fornecedores de crédito estão bem na frente da linha). Por outro lado, a equidade é a forma mais arriscada de financiamento.

detentores de capital próprio só têm direito a devoluções após todas as outras reivindicações foram satisfeitas - eles são na parte de trás da linha. Não há dúvida nenhuma garantia de que a empresa será bem sucedida e que nada será deixado para os detentores de capital próprio, após todas as reivindicações dos detentores de dívida 'tenham sido satisfeitas.

Na verdade, é possível que todos os detentores de dívida pode receber o que lhes foi prometido, mas a empresa não gerar fluxo de caixa suficiente para qualquer coisa para ser deixado para detentores de capital próprio.

Outro aspecto crítico de compreender a dívida maneira entra em jogo com LBOs é a maturidade. Maturidade refere-se a quando a dívida vem devido e deve ser pago de volta. Como foi indicado anteriormente, uma linha de crédito rotativo não amadurece, mas espera-se que ele será periodicamente pago para baixo. Ou seja, a quantidade de crédito rotativo irá variar ao longo do tempo para a empresa típica.

empréstimos a prazo emitidos em transações LBO normalmente têm vencimentos entre quatro e oito anos. junk bonds emitidos para financiar operações de LBO normalmente têm vencimentos que são mais longos do que os empréstimos prazo, mas mais curto do que os títulos com grau de investimento. No momento da emissão, títulos de alto risco original da edição normalmente têm vencimentos entre cinco e dez anos.

Isto contrasta com títulos de grau de investimento que são normalmente emitidos com prazos muito mais longos - até 30 anos. A equidade não tem maturidade e é, em essência, uma reivindicação perpétua.

Agora, só porque uma determinada forma de dívida tem um prazo específico não significa que a dívida será na existência até a data de vencimento. Por exemplo, muito parecido com empréstimos hipotecários para indivíduos, empréstimos a prazo normalmente não têm penalidades de pagamento adiantado - a empresa pode se aposentar a dívida antes do vencimento, sem incorrer em uma penalidade.

Por outro lado, junk bonds normalmente não permitem a empresa a pagar-lhes mais cedo. Isso é definitivamente uma vantagem para os titulares de títulos de alto risco, porque os emissores geralmente querem saldar a dívida mais cedo somente se o custo da dívida tem ido para baixo. limalha de refinanciamento geralmente acontecem quando as taxas de juros caíram e o indivíduo pode obter uma hipoteca menos caro.