Banca de Investimento: Como Asset Management podem causar conflitos

A alma de banca de investimento é a informação. Gerenciando que tem essa informação, como a informação é disseminada, e quem pode agir de acordo com essa informação é fundamental para mitigar os conflitos de interesse criados a partir de ter uma operação de banco de investimento, que serve tantos mestres. A seguir representa uma amostra dos conflitos que existem em um banco de investimento.

Vamos colocar batom em este porco

Um dos maiores potenciais áreas de conflito envolve bancos de investimento que ambos fornecem serviços bancários de investimento para um cliente corporativo e têm analistas que produzem relatórios de pesquisa com comprar ou vender recomendações sobre esse mesmo estoque. O conflito potencial é óbvio.

Os bancos de investimento poderia oferecer cobertura de pesquisa favorável e em troca espera de banca de investimento da empresa. As empresas, por outro lado, poderia penalizar os bancos de investimento que têm opiniões desfavoráveis ​​de investigação, indo para outras empresas para os seus negócios de banco de investimento.

Um episódio famoso na história de Wall Street que supostamente passou por cima da linha de conflito de interesses envolveu a bolha das pontocom no final de 1990 e início de 2000. Jack Grubman era um analista de telecomunicações rock-star na Salomon Smith Barney que supostamente ganhou mais de US $ 25 milhões, ano a emissão de pareceres favoráveis ​​sobre as empresas e alimentando a especulação nos mercados que levaram à explosão da bolha.

O problema era que suas recomendações foram repleta de conflitos e parecem basear-se mais do que simplesmente as perspectivas de investimento das empresas. Um conflito foi que Grubman foi tanto fazer recomendações de compra para os investidores e alegadamente assessoria de banca de investimento a essas mesmas empresas.

Essas empresas incluíram alguns dos fracassos espetaculares do boom das pontocom, como a Global Crossing, WorldCom e Qwest. Em outro exemplo, em alguns e-mails, Grubman admitiu que ele mudou sua recomendação segurar ATT a uma recomendação de compra, a fim de obter seus filhos em uma pré-escola altamente competitivo New York City.

Blodget se viu em um dilema semelhante com os reguladores. Em 2003, a SEC cobrado Blodget com títulos de fraude civil por alegada publicação de relatórios de pesquisa enganosos, enquanto no Merrill Lynch. Blodget encontrou-se banido do mercado de valores mobiliários e concordou com uma multa de mais de US $ 2 milhões.

Mamãe gosta de me melhor

Os bancos de investimento muitas vezes servem tanto de um papel parental para as corporações. Eles não querem parecem favorecer um cliente em detrimento de outro, assim como os pais tentam tratar todos os filhos igualmente. Os bancos de investimento, muitas vezes intermediar negócios entre empresas e entre os clientes.

Em um dos casos mais infames da crise financeira, alguns especialistas alegam que a aposta de fundos de hedge titan John Paulson que o mercado imobiliário iria falhar foi organizado por bancos de investimento que especificamente criados pacotes de títulos lastreados em hipotecas a mando de Paulson.

Esses títulos foram vendidos aos clientes dos bancos de investimento por Paulson poderia apostar contra eles. By the way, essa estratégia aparentemente inteligente saiu pela culatra sobre os bancos de investimento, porque eles acabou por não ser capaz de vender todos os títulos lastreados em hipotecas. O resultado? Quando o mercado imobiliário despencou, os bancos de investimento foram deixados segurando grandes perdas.

A linha inferior aqui é que parece ser um grande conflito de interesses para criar títulos concebidas para tornar um cliente fabulosamente ricos, enquanto, ao mesmo tempo, alinhando os compradores para essa mesma segurança. Alguém pode realmente servir a dois senhores?

Diga que não é assim?

Os bancos de investimento gerir o dinheiro para contas de clientes, executar negociações em nome de clientes, eo comércio usando o capital próprio da empresa - uma prática conhecida como comércio proprietário. As informações sobre o fluxo de ordem - os compram e vendem ordens no pipeline tanto de clientes das firmas e dos fundos administrados pelo banco de investimento em nome de terceiros - é uma informação extremamente valiosa para qualquer um nos mercados de ter.

Por exemplo, se você sabe que há um grande número de ações de uma determinada ação a ser liquidada por um grande cliente, você tem uma boa idéia do que o estoque é provável que vá para baixo no valor. Da mesma forma, se você sabe que uma empresa é um alvo de aquisição através de seus analistas de bancos de investimento, você sabe que o preço das ações provavelmente vai avançar quando essa informação se torna pública.

Há uma tentação para os banqueiros de investimento que tomem tais informações privilegiadas sobre o que os clientes estão fazendo e comércio em seu próprio nome antes de realizar negócios em nome de seus clientes. Esta é uma prática conhecida como front running, e é ilegal e antiético.