Aversão ao Risco em Finanças Corporativas

Existem certos riscos que nenhuma quantidade de diversificação pode eliminar. risco específico é qualquer risco associado a um investimento individual e mantém a possibilidade de ser eliminada ou minimizada através da diversificação. risco de incumprimento de uma obrigação, risco de liquidez na empresa subjacente um estoque, e o risco de um valor edifício perdedor no mercado imobiliário são todos os riscos específicos.

Você pode minimizar riscos específicos através da diversificação. Esta estratégia não pode parar toda a economia como um todo de ir por água abaixo, apesar de tudo. Às vezes, não importa o quão perfeita um ativo individual é ou quão bem uma carteira é diversificada, a economia de uma nação se põe a cagar e tudo perde valor. O risco de isso acontecer é chamado risco sistemático.

Para minimizar o risco sistemático, você pode diversificar internacionalmente (economias nacionais tendem a mudar em taxas diferentes assim como investimentos individuais), tornam-se muito bom em economia (muitas pessoas tentaram alertar a todos sobre o 2007 colapso financeiro vindo), ou apenas a esperança de obter muito sortudo.

Você pode perguntar, no entanto, # 147-não lhe dizer algo sobre investimentos livres de risco no capítulo sobre títulos? # 148- Porque, sim. Curto prazo, de taxa fixa, os ativos de alta liquidez, emitidos por organizações com pontuação de crédito grandes são considerados livres de risco.

Basicamente, isso resume-se a T-bills, os quais vencem em tão pouco como algumas semanas, mas não mais de um ano, são emitidos pelo governo (que tem uma muito elevada pontuação de crédito), têm um retorno fixo, e pode ser facilmente vendidos . A quantidade de risco associado com T-bills é tão pequena que eles são considerados livres de risco.

O problema é que eles também oferecem muito, muito baixos retornos, a par com CDs ou algumas contas de poupança em cooperativas de crédito. Ainda assim, você receber um retorno financeiro sobre estes sem incorrer em nenhum risco, e os ativos livres de risco são os ativos contra o qual todos os outros investimentos, considerados ativos de risco, são comparados.

A taxa livre de risco é o retorno anual sobre um ativo livre de risco, portanto, qualquer investimento que tem mais risco do que o ativo livre de risco também deve oferecer pelo menos proporcionalmente tanto retorno. Caso contrário, é no melhor interesse do investidor para comprar investimentos só sem risco.

Quanto risco uma corporação leva depende de como avessos ao risco do gerente de investimento de que corporação é. Muitas pessoas estão dispostas a assumir riscos muito mais adicional apenas para a chance de gerar um pouco de retorno extra.

Algumas pessoas loucas assumir risco extra quando poderiam gerar tanto rendimento financeiro de um investimento de baixo risco. Alguns observadores pensam que essas pessoas são viciadas em risco, tipo de como os jogadores compulsivos.

Muitas vezes a quantidade de aversão ao risco que uma empresa tem depende da sua linha do tempo. Carteiras com metas de curto prazo são geralmente mais avessos ao risco, porque eles têm menos tempo para compensar eventuais perdas. carteiras de longo prazo podem superar quaisquer perdas de risco sistemático, esperando que a economia para recuperar a força.

Exatamente como você mede a aversão ao risco do investidor? Bem, os investidores simplesmente pedindo não iria funcionar. Dizendo # 147 muito avessos # 148- é um pouco subjetiva, por isso não nos ajuda matematicamente.

Há uma série de maneiras de medir como avessos ao risco de uma determinada empresa ou investidor é. agentes de seguros como para medir a aversão ao risco em termos de quanto seguro que uma pessoa precisa, muitas vezes medida como o total da perda potencial deve o ativo / pessoa experiência segurado um cenário de pior caso. Muitos consultores financeiros medir a aversão ao risco em termos que realmente não utilizam uma função de risco, optando para utilizar apenas o seu horizonte de tempo.

Eles escolhem os investimentos de menor risco disponíveis, que são susceptíveis de gerar os retornos necessários dentro do horizonte de tempo. Aqueles que simplesmente procuram maximizar retornos para seus clientes muitas vezes tomam a duração média cíclica dos investimentos em consideration- a fim de evitar chegando ao final do horizonte temporal carteira durante uma recessão, eles gradualmente mudar o foco da carteira para investimentos menos arriscados como o fim se aproxima.

moderna teoria de carteiras utiliza algo chamado uma função de aversão. A função de aversão é medido por determinar o quanto de retorno adicional uma corporação deve pensar é possível estar disposto a assumir em apenas uma unidade adicional de risco. O risco é medido, neste exercício, como a probabilidade de perda (p), Enquanto que (1 - p) É a probabilidade de que nenhuma perda será experimentada.

Isto é verdade porque 1 = 100%, e p é qualquer número entre 0 e 1. Assim, se p é de 0,4, há uma chance de 40 por cento de perda e uma chance de 60 por cento (1-0,4) que nenhuma perda será experimentada. Esta estratégia é completamente hipotética, no entanto, como um método para medir a aversão ao risco.

Em casos extremos, uma corporação que é completamente neutro ao risco - em outras palavras, disposto a assumir qualquer quantidade de risco para ganho adicional - tem uma aversão ao risco igual a 0. Isto é frequentemente verdadeiro para extremamente ativos de baixo risco, como a diferença entre uma conta de Tesouraria e uma nota do Tesouro. A aversão ao risco menor do que 0 significa assumir um risco adicional sem a expectativa de ganho adicional, que é insano.

Assim, como uma questão simples, a função de aversão é uma linha curva que mede o quanto de retorno adicional deve ser gerado para uma única unidade de risco adicional. A função muda dependendo da quantidade de risco já foram efectuadas pela corporação, mas é medida dividindo a variação percentual nos retornos esperados necessários pela empresa para assumir uma variação percentual de risco.

Outra maneira de medir a aversão ao risco é em termos do prémio de risco exigido por um investidor. Matematicamente, ele se parece com isso:

UMA = [E(r_m) - r_f] / # 963-_m

Onde

UMA = A aversão ao risco

E(r_m) = Retorno esperado sobre os ativos de risco necessárias para atrair o investidor

r_f = Taxa de retorno sobre os ativos livres de risco

# 963-_m = A quantidade de risco em ativos de risco

Este método fornece mais de um rácio de local de aversão ao risco, em vez de um dinâmico fornecido no método anterior. Pessoas que estão matematicamente combinar o melhor de ambos os métodos. O objetivo é simplesmente ajudar você a entender o papel do risco aversion- isto é, que os investidores que estão mais avessos ao risco exigem retornos mais elevados para investir em ativos mais arriscados do que os investidores com baixa aversão ao risco.