O que são notas negociados em bolsa (ETNs)?

Ao contrário de ETFs, os investimentos subjacentes (títulos, commodities, o que você tem) em notas negociados em bolsa não são necessariamente propriedade do emissor do ETN.

Embora eles soam notas iguais, negociados em bolsa (ETNs) e fundos negociados em bolsa (ETFs) são extremamente diferentes. ETNs, que negociam apenas como ETFs ou indivíduos ações, são instrumentos de dívida. O emitente, uma empresa como a Direxion ou PowerShares ou Barclays (todos os grandes jogadores no jogo ETN), emite um ETN e promete accionistas uma taxa de retorno com base no desempenho de X.

O que é X? Poderia ser o preço de uma mercadoria, ou o valor de uma determinada moeda, ou o retorno de uma determinada carteira de obrigações.

ETNs têm proliferado nos últimos tempos, com dezenas de ter aparecido nos últimos dois anos. Destes, apenas três são baseados em qualquer índice simples e reconhecível de títulos.

Todas as outras ETNs de obrigações, actualmente 37, dar-lhe a exposição a obrigações em uma estranha forma, distorcido, normalmente oferecendo-lhe tanto uma duplicação ou triplicação das obrigações de retorno ou, inversamente, o inverso das obrigações de desempenho. Por exemplo, se Treasuries perder 3 por cento de amanhã, algumas ETNs vai subir 3 por cento em valor. Outros podem ir até 6 por cento. . . ou 9 por cento.

Embora ETNs obrigações têm uma grande vantagem sobre ETFs (eles geralmente são tributados mais devagar), eles realmente não são muito bons veículos para exposição a obrigações. Estes são instrumentos de dívida. Como tal, quando você compra um ETN emitido por, digamos, PowerShares, você assume o risco de crédito de casal.

Você precisa se preocupar com o valor do crédito daqueles que emitem os títulos em carteira, bem como a qualidade de crédito da própria PowerShares. Este não é o caso com ETF.

Mais problemática é a própria natureza do animal. Sim, um ETN alavancada pode duplicar ou triplicar o seu dinheiro - mas ler a cópia fina! A duplicação ou triplicação é feito numa diariamente base. A estranha matemática dos retornos diários significa que você vai perder dinheiro no longo prazo. Seu principal será simplesmente corroída pela extrema volatilidade.

Pegue sua calculadora. Imagine que você mantenha um triplo-the-daily-retorno ETN, como o Direxion diário de 10 anos do Tesouro de Bull 3X Shares ETN (TYD). Imagine que você investir US $ 1.000. Agora, suponha que Treasuries subir 3 por cento hoje, 3 por cento amanhã, e 3 por cento no dia seguinte. E, em seguida, assumir que Treasuries ir para baixo de 3 por cento um dia para cada um dos próximos três dias.

Se você estivesse segurando Treasuries reais, quanto você tem agora? Você teria $ 997,30.

E o que você tem em sua Direxion ETN, que apenas subiu 9 por cento por três dias seguidos, e depois perdeu 9 por cento por dia durante três dias? Você teria $ 975,90. Depois de mais algumas semanas ou meses de super-volatilidade, você teria muito menos. extrema volatilidade come retornos.