Quem se beneficia com Ativismo Hedge Fund?

Investir em um fundo de hedge que utiliza o ativismo dos acionistas é uma opção para muitos investidores do Reino Unido. Os fundos de hedge não são altruístas: eles agitar as coisas no nível corporativo, a fim de fazer dinheiro! Mas às vezes seu ativismo beneficia outros grupos também.

Pesquisa conclui esmagadoramente que de fundos de hedge ativismo é positivo para todos os principais partidos - exceto, talvez, o pequeno grupo de partida CEOs que se encontram no lado errado da campanha.

Vantagens para a empresa

Um estudo definitivo sobre o ativismo dos acionistas conclui que:

ativistas de fundos de hedge melhorar tanto o desempenho das ações de curto prazo e desempenho operacional de longo prazo de seus alvos. As mudanças mais dramáticas no desempenho acumular a alvos onde os ativistas buscam mudanças de governança corporativa e reduções de excesso de caixa.

Nicole M. Boyson e Robert M. Mooradian

Vantagens para a base de investidores mais ampla empresa

Investigadores que olham 888 campanhas ativistas (iniciados por 131 diferentes fundos) entre 2001 e 2005 revelam que:

O anúncio de um programa de ativismo por um fundo de hedge. . . resulta em grandes anormais [preço da ação] retornos positivos, de entre 5 a 7 por cento, durante a janela de anúncio e que estes retornos não são revertidas um ano após. . . . Os acontecimentos que geram esses retornos positivos tendem a envolver mudanças na estratégia de negócios (tais como reorientar e cisão de ativos não essenciais) ou a venda de empresa-alvo.

Alon Brav, Wei Jiang, Frank Partnoy e Randall Thomas

Vantagens para o fundo de hedge e seus investidores

Sem surpresa, esta benefícios do grupo! Um estudo olhando para 151 campanhas ativistas de fundos de hedge, entre 2003 e 2005, relata que:

metas de fundos de hedge ganhar 10,2 por cento médios anormais retorno das ações durante o período em torno do inicial Formulário 13D.

Abril Klein e Emanuel Zur

Outro estudo chegou à mesma conclusão, sugerindo que o desempenho anual ajustado ao risco dos fundos de hedge que buscam mudanças na governança corporativa é de cerca de 7-11 por cento mais elevado do que os investidores comuns (não-hedge).

Outra maneira de olhar para os mesmos dados é para acompanhar o desempenho dos fundos de hedge ativistas dentro índices de fundos de hedge mais amplos (que rastreiam retornos de diferentes estratégias). A série de índices HFRX separa os acionistas ativistas (sob a categoria 'evento estratégias impulsionadas') e descobre que em 2012 eles voltaram 6,6 por cento, mas perdeu 16 por cento em 2011 (2010 retornos eram 15 por cento e 2009 retornos +44 per cento).