Banca de Investimento: Prós e contras de retorno sobre o patrimônio em relação a outras medidas de rentabilidade
Retorno sobre o patrimônio não é a única medida de lucratividade que os analistas de banco de investimento prestar atenção, embora seja sem dúvida o mais importante. Várias outras medidas merecem consideração, também.
Você provavelmente sabe Coca-Cola é uma marca onipresente em todo o mundo. Na verdade, nenhum outro senão o próprio Warren Buffett indicou que ele acha que é a melhor marca do mundo. Uma medida da força da marca da Coca-Cola é que existem lojas de Coca-Cola em linha, em Nova York, e em Las Vegas. Quando as pessoas vão pagar para anunciar a sua marca, você sabe que tem uma franquia forte.
Aqui são abreviados demonstrações financeiras (demonstração de resultados e balanço) da Coca-Cola Company para os anos de 2010, 2011 e 2012.
| Demonstração de Resultados abreviado | 2012 | 2011 | 2010 |
|---|---|---|---|
| Vendas | 48017 | 46542 | 35119 |
| Custo dos Produtos Vendidos | (19.053) | (18.215) | (12.693) |
| Lucro bruto | 28964 | 28,327 | 22426 |
| Vendas, despesas gerais e administrativas | (18.185) | (18.154) | (14.013) |
| Resultado antes de Juros e Impostos | 10.779 | 10.173 | 8413 |
| Rendimentos de juros | 471 | 483 | 317 |
| Despesa de juros | (397) | (417) | (733) |
| Equivalência Patrimonial | 819 | 690 | 1025 |
| Outros rendimentos | 137 | 529 | 5185 |
| Lucro Antes dos Impostos | 11.809 | 11.458 | 14.207 |
| Impostos | 2.723 | 2812 | 2.370 |
| Resultado líquido | 9086 | 8648 | 11.837 |
| Balanço abreviado | 2012 | 2011 | 2010 |
| Ativos correntes | 30328 | 25497 | 21579 |
| Longo prazo Ativo | 55846 | 54477 | 51.342 |
| total do Ativo | 86174 | 79974 | 72921 |
| passivo circulante | 27821 | 24283 | 18508 |
| Dívida de longo prazo | 14.736 | 13.656 | 14.041 |
| Outras responsabilidades | 10.449 | 10.114 | 9055 |
| total do patrimônio líquido | 33168 | 31.921 | 31317 |
| Total do Passivo e Patrimônio Líquido | 86174 | 79974 | 72921 |
Fonte: EDGAR
As outras medidas de rentabilidade que os banqueiros de investimento considerar são a margem bruta de lucro, margem de lucro operacional e margem de lucro líquido.
Margem de lucro bruto
Lucro bruto é igual a vendas menos o custo dos produtos vendidos. margem de lucro bruto da Coca-Cola para 2012 é calculado da seguinte forma:
Esta medida de lucratividade mostra a estrutura de custo básico da empresa e, como muitas medidas calculadas, é muito específico da indústria. A indústria de bebidas é caracterizada por margens muito largas. O custo real para produzir e engarrafar o produto é bastante baixa. Os custos significativos reais vêm em publicidade e construção da marca.
Ao longo dos últimos três anos, a Coca-Cola tem sido capaz de manter uma margem de lucro bruto bastante estável - as margens foram de 60,9 por cento e 63,9 por cento nos anos de 2011 e 2010, respectivamente.
Não é suficiente apenas globo ocular margem de lucro bruto de um ano e pensar que lhe diz muito. Uma coisa banqueiros de investimento iria introduzir os seus olhos sobre o exemplo da Coca-Cola é o fato de que a tendência na proporção é ligeiramente para baixo. Maior erosão na margem de lucro bruto nos próximos dois anos pode ser motivo de preocupação.
Margem de lucro operacional
Lucro operacional (também conhecido como lucro antes de juros e impostos) É vendas lucro bruto menos as geral, e as despesas administrativas (SGA). margem de lucro operacional da Coca-Cola para 2012 é calculado da seguinte forma:
Esta medida de lucratividade diz-lhe qual a percentagem de vendas que sobra depois de pagar todas as despesas antes de pagar os provedores de capital (acionistas e obrigacionistas) e Tio Sam (impostos). Isto dá ao analista uma noção do que está à esquerda (em termos percentuais) para pagar os impostos e os fornecedores de capital. Uma margem de lucro operacional erosão seria motivo de preocupação.
Ao longo dos últimos três anos, a Coca-Cola tem sido capaz de manter uma margem de lucro operacional muito estável - as margens foram de 21,9 por cento e 24,0 por cento nos anos de 2011 e 2010, respectivamente. Isto indicaria que o analista que ao longo dos últimos três anos, a Coca-Cola tem tido muito pouco risco do negócio.
Margem de lucro líquido
Margem de lucro líquido é definido como lucro líquido linha de fundo (após impostos e despesas de juros foram pagos) dividido pelas vendas. margem de lucro líquido da Coca-Cola para 2012 é calculado da seguinte forma:
Simplificando, as medidas de margem de lucro líquido quanto de cada dólar de vendas da empresa é capaz de manter como ganhos. Ao longo dos últimos três anos, a Coca-Cola teve margens de lucro líquido muito invejáveis - as margens foram de 18,6 por cento e 33,7 por cento em 2011 e 2010, respectivamente.
Agora, você pode pensar que os analistas estaria preocupado que a margem de lucro líquido diminuiu consideravelmente entre 2010 e 2011. No entanto, quando você cavar mais fundo, você vê que este foi o resultado de uma única vez, ganho extraordinário decorrente da aquisição da Coca-Cola operações de negócios das empresas norte-americanas. A margem de lucro líquido no bairro de 19 por cento é mais consistente com a história da empresa.