O Enigma do Poder de Compra International Finance

o poder de compra quebra-cabeça é um exemplo do quebra-cabeça desconexão taxa de câmbio. De acordo com a paridade de poder de compra (PPP), mudanças nas taxas de câmbio devem reflectir os diferenciais de inflação entre os países. No entanto, estudos empíricos mostram que os desvios de curto prazo da PPP são bastante persistente.

A taxa de câmbio real inclui o rácio de dois níveis de preços dos países ea taxa de câmbio nominal. Isso implica:

Aqui, RER, P_E, e P_NOS indicar a taxa real de câmbio, o preço da cesta de consumo da zona do euro, e o preço da cesta de consumo EUA, respectivamente. Nesta equação, se você multiplicar a taxa de câmbio dólar-euro por o preço da cesta de consumo Europeia (expresso em euros), euros cancelar, e você tem o preço da cesta de consumo europeu em dólares.

Portanto, a taxa de câmbio real compara o preço da cesta de consumo de um país para o de outro país em uma moeda comum.

Você pode relacionar a taxa de câmbio real para o quebra-cabeça do poder de compra da seguinte maneira. A equação anterior da taxa de câmbio real inclui a taxa de câmbio nominal, e você sabe que as mudanças de curto prazo na taxa de câmbio nominal não refletem as mudanças nos fundamentos macroeconômicos (neste caso, os níveis de preços dos dois países).

Porque a volatilidade da taxa de câmbio nominal é muito mais do que a volatilidade nos níveis de preços nacionais e estrangeiros, em seguida, a volatilidade da taxa de câmbio real é alto também.

A questão é, o que pode gerar grandes e persistentes diferenciais de preços internacionais? Aqui estão algumas respostas possíveis:

• o taxa de câmbio pass-through implica o efeito de alterações na taxa de câmbio sobre os preços de importação em moeda local. Você pode esperar que, eventualmente, as alterações dos preços no consumidor irá reflectir as alterações nos preços de importação. Mas, apesar de a taxa de câmbio pass-through ocorre, os preços ao consumidor ajustar lentamente a mudanças nos preços de importação.

• Outra explicação popular dos diferenciais de preços internacionais persistentes baseia-se competition.As imperfeitos que se opõem à concorrência perfeita, onde as empresas são tomadores de preços (eles tomam o preço dos seus produtos do mercado), em produtores de concorrência imperfeita têm a oportunidade de preço de seus produtos, bem como preço discriminação nos mercados nacionais e estrangeiros.

  Em seguida, o argumento de que, se produtos mais comercializados são produzidos sob concorrência imperfeita, as diferenças de preço se tornar persistente. Mas, embora a produção de alguns produtos comercializados sob as condições de concorrência imperfeita é razoável (como carros), não se aplica a outros produtos comercializados (como o fato).

• Uma variação do argumento anterior é usada para atacadistas, que não exigem das empresas a ser monopólios. Claramente, os consumidores podem não lucrativa diferenças de preços de arbitragem em bens comercializados, mas grossistas deve ser capaz de. Aparentemente, algo está impedindo grossistas de se envolver em arbitragem de preços internacional a nível grossista.

  Talvez grossistas não têm controle sobre os direitos legais das empresas, tais como licenças de comercialização que permitem às empresas para diferenciar os preços, em outras palavras, para cobrar preços diferentes em diferentes países.